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    • 團康活動

      《[一次就懂] 怪老子帶你看懂財報選好股》




      無痛苦學會看財務報表

      暢銷書《第一次領薪水就該懂的理財方法》作者、《Smart智富》月刊專欄作家怪老子最新力作,以淺顯文字搭配合圖解,讓艱難的財務報表從此變簡單,一看就懂。

      股票投資人的隨身寶典
      學習財務報表的第一本書
      企業主管一定要懂的基礎財務知識

      看到一家公司股價跌到相對低點
      不同投資人會有兩種截然不同的心態
      第一:「跌成這樣,公司會不會倒?」
      第二:「這批股票好便宜啊!找時間進場。」

      第一種投資人,老是搞不清楚這家公司的投資價值,容易受小道消息左右,多半賺不了錢。

      第二種投資人,懂得這家公司的營運能力,知道股價被低估,總是能用相對便宜的成本,撈進大幅獲利。

      要掌握一家公司的投資價值
      只要學會一件事──看懂財務報表
      EPS輸別人,其實賺錢功力一把罩?
      明明沒賺錢,卻靠變賣祖產美化獲利數字?
      在你眼皮底下,全部無所遁形

      「財務報表分析就像拿著一個放大鏡,詳細檢視企業的財務狀況及營運績效。透過這樣的過程,投資者可以很清楚知道,手中的股票是否值得長期持有。」──怪老子

      本書特色

      攤開4大張報表,不再像天書

      綜合損益表→
      盈餘的源頭來自營業收入,生意不好肯定不賺錢。有了營收,成本還得控制得宜,營業費用抓得緊,才會有盈餘。損益表金額右邊的百分比,都是把營收當分母,計算每項金額個別占了營收的多少比率。

      資產負債表→
      資產負債表的設計很美妙,分成左右兩邊,左邊是「資產」,右邊是「負債」及「股東權益」,也就是取得資產的資金來源。投資者除了要了解一家企業的獲利情形,更應該知道企業當初投資了多少資金,才能得到這麼多的獲利。例如,有一家企業當年獲利10億元,對於中小企業而言或許棒透了,但是對總資產好幾千億的大企業,一年賺10億元簡直微不足道。

      現金流量表→
      只要損益表顯示獲利,應該就要有現金進來;如果現金所剩不多,到底是拿去買營運所需的設備?投資金融商品?還是發現金股利給股東?敘述現金流向的來龍去脈,是現金流量表所扮演的角色。

      股東權益變動表→
      股東權益是全體股東所擁有的金額,跟上期相比,是增加還是減少?增減的原因是什麼?絕對是投資人最應該關心的。這張報表最不起眼,卻跟投資者最息息相關。

      糾正投資人的常見謬誤

      一年賺一個股本的公司很困難嗎?
      不一定!
      股本只是股東權益當中的一小部分,例如宏達電歷年來賺很大,除了配發現金股利之外,最近三年配的股票股利並不多,普通股股本只占了股東權益的8.4%,代表只要8.4%的股東權益報酬率,就是所謂的「賺進一個股本」,因此宏達電可以輕輕鬆鬆就賺幾個股本。

      EPS3元一定比EPS2元的公司更會賺錢嗎?
      不一定!
      A公司的EPS為3元,B公司為2元,實際上,因為配股策略的不同,A公司只發行1億股,然而B公司卻發行2億股,用EPS推算回來,A公司的淨利是3億元,而B公司的淨利卻是4億元, B公司的實際獲利就比A公司更高。因此,絕對不能單純以EPS來比較兩家公司的經營成果。

      負債比高於50%的公司最好敬而遠之?
      不一定!
      傳統觀念認為,負債比超過50%就是不好的企業。許多績優企業的負債比都超過50%,主因是大部分為賒欠廠商的流動負債,並不需要支付利息;同時,長期負債的比例極小。這種狀況,只要企業償債能力夠好,根本不是問題,而且超過50%的負債比還能巧妙提升股東權益報酬率。



















      • 行動電源

        作者介紹






        蕭世斌

        為《Smart智富》月刊專欄作家,為「怪老子理財網站」站長。畢業於臺灣科技大學電子工程學系,原本是科技業高階主管,工作15年,存款只有300萬元,直到40歲開始苦學理財,花了10年將存款翻5倍。50歲生日還沒到,順利展開退休生涯,每年靠著投資,每年收入達百萬元。

        部落格:怪老子理財www.masterhsiao.com.tw/






















      營收成長的真實表現 要看趨勢線才對英文

      企業的價值來自於營運的獲利,獲利的火車頭來自於營業收入。如果營收可以成長,所代表的就是獲利也會跟著成長,企業的價值會成長,也就是股價會跟著往上飆。

      從損益表也可以知道營收的重要性,所有的成本及費用都是以營業收入為基準,也就是說營業收入設定為100,其他的費用或淨利占了營收的多少比率。如果淨利率為12?意思是本期淨利是營業收入的12?也就是每100元的營收中,扣除掉所有的成本、費用以及稅金之後,企業可以淨賺12元。所以企業的營收愈多,獲利就會愈多!

      然而因為會計作業繁複,財務報表最快也得一季一次,要看到企業到底是否賺錢,最快也得等上一季,這麼長的時間並無法符合經營者及投資者的需求。因為營收跟淨利之間擁有一定的關聯,只要知道每月的營收,就可以推估企業的獲利狀況。於是為求及時了解狀況,經營者及投資者都對企業的營收非常重視,證交所甚至規定,上市公司的營業收入必須在每月10日以前申報。

      用YoY觀察公司營收成長,較易看出長期趨勢

      我們在報章媒體上看到營收或盈餘時,都會拿來跟上一期比較,看看是成長或衰退。但是因為有淡旺季之分,相鄰的兩個期間(通常是兩個季度)直接相比不一定很合適。例如玩具業或禮品業,第4季的營收一定比第3季還要好很多,但並不是因為企業營運好轉,而是因為耶誕節因素才會使得營收大增;所以這樣的成長,是屬於季節性因素,如果將這兩季拿來相互比較,就得不到投資者想要的資訊。最好的方式就是將今年第4季的營收拿來跟去年第4季營收相比較,所得到的成長率才是最好的方法。

      跟去年同期相比,就是所謂的YoY (Year on Year)。例如月營收成長10?YoY),就是本月營收跟去年同月相比成長10?或者季盈餘衰退5?YoY),就是本季盈餘跟去年同季相比,衰退了5?也可以用在整年度的比較,例如全年營收成長8?YoY),就是今年度的總營收比起去年成長了8?

      除了YoY,其他比較的方式還有QoQ(Quarter on Quarter,與上一季相比)及MoM(Month on Month,與上一月份相比)。

      QoQ是跟上一季相比,可以是月或季為單位。例如本季總盈餘衰退18?QoQ),代表本季盈餘比起相鄰的上一季衰退18?同理,MoM則是月度的比較。

      下圖說明了這3種比較方式,

      紅底為本期,黑底為用來比較的上一期(詳見書中圖1)。

      只看月增率易誤判,結合看累計營收才準

      舉一個投資者在報章雜誌上常看到的資料,圖2是中華電信(2412)從民國100年1月到民國101年8月的營收。「營業收入」那一欄列出了每個月的營收,「月增率」指的是跟上個月比起來增加了多少,相當於MoM的意思。「去年同期」是去年同一個月的營業收入,所以「年增率」就是當月營收與去年同期相比的年增率,相當於月營收成長YoY。「累計營收」是從該年度開始累計到當月的營收,右邊的「年增率」則是累計營收YoY,就是今年的累計跟去年累計相比,成長或衰退了多少。

      讀者要特別注意,如果只是看月增率的資訊,就會顯得過度敏感。即便是公司體質不變,每個月營收也會上下波動,這個月恰巧出貨較少,下個月又多出來了,若只看月增率,容易有誤判的情況。所以特別列出了累計營收,從當年第1個月累加到當月的金額,這樣每月上下隨機的波動就會被吸收掉,較能看出長期趨勢。比起月增率,累計年增率(YoY)的波動度就較小。

      趨勢線的成長率,才是實質成長率

      投資者想要觀察營收或盈餘的成長,不論是以月增率或去年同期的年增率,都顯得過度敏感。然而卻有過多的投資者,使用隨機的波動在判斷股價是否會漲,這是不正確的。假若只看到這個月營收成長20?就認定未來營收將持續成長20?顯然沒有考慮企業營收的隨機波動是正常現象。

      企業的體質並不容易急速改變,每月的營收本來就會在隱含的趨勢線裡上下波動,重要的是找出趨勢線;趨勢線的成長率,才是企業的實質成長率,這才是投資者想知道的。投資者通常想知道企業的營收趨勢是成長還是衰退?如果是成長,每月或每年的成長率又是多少?想知道這些資訊,就得從趨勢線著手,光靠年增率是看不出來的。

      例如遠傳(4904)從民國100年7月到101年6月的營收,如果單單從月增率來看,每個月都是上上下下的跳動,根本看不到一個趨勢(詳見圖3上)。例如看100年12月,單月的營收成長9.2?MoM),知道這個月是不錯,但卻不足以斷定未來會持續成長。到了101年2月,看到單月衰退6.7?MoM),只需要注意但沒有必要特別緊張,因為這都只是在隨機波動範圍內。但若將這一年的營收以趨勢線(下圖的黑色線)畫出來,可以清楚看出營收本來就會在趨勢線上下跳動。只要知道趨勢線的成長率,就可判斷遠傳在這期間每個月的成長率是多少,進而算出年成長率。









      語言:中文繁體
      規格:平裝
      分級:普級
      開數:17*22
      頁數:368


      出版地:臺灣


























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